Понятие и принципы организации паевого инвестиционного фонда

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ, Фонд) – это обособленный имущественный комплекс, состоящий из:

• имущества, переданного в состав Фонда его учредителями (владельцы паев, Пайщики);
• имущества, полученного в процессе управления Фондом;

ПИФ не является юридическим лицом.

Структура и управление паевым инвестиционным фондом основана на следующих принципах:

Имущество Фонда принадлежит его Пайщикам на праве общей долевой собственности. Доля каждого из Пайщиков удостоверяется ценной бумагой – инвестиционным паем Фонда. Передавая имущество в состав Фонда, Пайщик получает инвестиционные паи.

Каждый инвестиционный пай имеет одинаковую стоимость. Соответственно, размер доли Пайщика в Фонде определяется количеством принадлежащих ему паев. Инвестиционные паи свободно обращаются на рынке (в т.ч. на бирже), т.е. могут быть проданы, заложены и т.д. Инвестиционные паи выпускаются в бездокументарной форме - права на них учитываются Специализированным регистратором, который ведет реестр Пайщиков Фонда.

Принадлежащее Пайщикам имущество Фонда находится в доверительном управлении специализированной организации – Управляющей компании. При этом указанное имущество обособлено, как от личного имущества Пайщиков (в имуществе Пайщика находятся инвестиционные паи Фонда), так и от личного имущества Управляющей компании (оно учитывается на отдельном балансе, денежные средства и ценные бумаги хранятся на обособленных счетах доверительного управления).

Фонды могут быть открытого, закрытого и интервального типа.

Закрытые Фонды создаются на срок от 3-х до 15-ти лет с возможностью пролонгации.

Процесс управления Фондом регулируется нормативными законодательными актами и Правилами доверительного управления Фондом (ПДУ). ПДУ подлежат регистрации Банком России и содержат основные условия доверительного управления Фондом, в том числе Инвестиционную декларацию Фонда, права и обязанности управляющей компании и Пайщиков, различные процедуры (выдача и погашение паев, общее собрание пайщиков, раскрытие информации и т.д.).

В зависимости от инвестиционной стратегии и категории ПИФ, инвестиционные паи Фонда могут быть:

• неограниченными в обращении – паи такого фонда может приобрести любое дееспособное лицо;
• ограниченными в обращении – паи такого могут приобретать только квалифицированные инвесторы (Фонды для КИ).

Фонды для КИ имеют более широкие операционные и управленческие возможности, в сравнении с обычными Фондами, в частности, в рамках Фондов для КИ возможно:

• создавать инвестиционный комитет из Пайщиков фонда и/или уполномоченных Пайщиками лиц для согласования сделок с имуществом Фонда; при наличии в Фонде Инвестиционного комитета, такое согласование становится необходимым условием для управляющей компании Фонда при совершении сделок с имуществом Фонда;
• привлекать в Фонд займы и кредиты, в том числе, под залог активов Фонда;
• выдавать из Фонда займы как в инвестиционных целях, так и в целях временного использования свободных средств Фонда;
• формировать более широкую инвестиционную декларацию и включать в состав имущества Фонда разные инвестиционные инструменты;
• ограничить раскрытие информации о Фонде.

Преимущества и возможности закрытых ПИФ.

Особенности правовой конструкции обуславливает ряд преимуществ закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ) для инвестиционных и бизнес проектов, а также иных форм деловой активности.

Специальный налоговый режим. Доходы ЗПИФ не облагаются налогом на прибыль. Соответственно, бизнес, нацеленный на капитализацию и реинвестирование прибыли, имеет возможность резко повысить свою эффективность.

Защищенность активов. Целый ряд особенностей позволяет повысить безопасность активов при включении их в ЗПИФ: невозможность банкротства фонда; запрет обращения взыскания на активы фонда по долгам его Пайщиков и управляющего; собственники активов фиксируются не в публичных реестрах (ЕГРЮЛ, ЕГРП), а в закрытом реестре Пайщиков; юридическая обособленность инвестора-собственника и менеджмента.

Специальная правоспособность и секьюритизация. Наличие у ЗПИФ инвестиционной декларации и обособление имущества Фонда от имущества инвесторов и их рисков, делают ЗПИФ удобным инструментом секьюритизации активов, т.е. обособления имущества под выпуск на него ценных бумаг (повышение ликвидности), приспособленным в т.ч. под целевые инвестиции, и рефинансирование совершенных вложений.

Гибкость системы управления. В отличие от юридических лиц участие Пайщиков в операционных делах Фонда может быть различным: от минимального («только бенефициар») до максимального («управляющий инвестор»).

Диверсификация инвесторов. В ЗПИФ могут быть привлечены различные типы инвесторов - как долевые (в качестве пайщиков), так и долговые (в качестве кредиторов Фонда для квалифицированных инвесторов). При этом разные Пайщики могут иметь различную степень участия в делах Фонда.

Гарантии. Система контроля, включающая лицензионный надзор за деятельностью по управлению ПИФами, позволяет говорить о повышенной правовой защите лиц, организующих инвестиционные проекты с использованием ЗПИФ.

Указанные преимущества могут быть интересны разным бизнес структурам:

Владельцы активов

Владельцы активов, используя ЗПИФ, могут выстраивать безопасные владельческие структуры не только для защиты своего имущества, но и для повышения доходности финансового потока, генерируемого активами, и даже извлечения дополнительной доходности от актива, секьюритизированного в ценную бумагу.

Организаторы проектов

Организаторы проектов, структурируя финансирование своих проектов через ЗПИФ, получают финансовый инструмент, позволяющий: привлекать инвесторов, с различной степенью заинтересованности в управлении проектом; повышать эффективность проекта за счет налоговой нейтральности ЗПИФ.

Инвесторы и инвестиционные посредники

Инвесторы и инвестиционные посредники, включая ЗПИФ в линейку своих инвестиционных структур, расширяют свои инвестиционные возможности и улучшают результативность вложений